據(jù)港交所文件披露，11月12日，衛(wèi)龍公司正式向港交所遞交上市申請，摩根士丹利、中金以及瑞銀為聯(lián)席保薦人，上市企業(yè)名稱擬定為“衛(wèi)龍美味全球控股有限公司”（以下簡稱：衛(wèi)龍），再次沖擊“辣條第一股”。#衛(wèi)龍正式向港交所遞交上市申請#話題也一度沖上新浪微博熱搜。
根據(jù)衛(wèi)龍遞交的招股書稱，其是中國消費者最熟知和喜愛的辣味零食品牌，也是25歲及以下年輕人心目中休閑食品第一品牌，并一直致力于使正宗中國美食更加“娛樂化、休閑、便利和親民。”
（截圖來源：香港證券交易所HKEXnews披露易）
估值一度達到700億？“倒騰”半年上市未果
據(jù)港交所披露信息顯示，衛(wèi)龍公司在今年5月12日就曾向港交所遞交過招股書，距今已有半年。按照香港聯(lián)合交易所有限公司證券主板上市規(guī)則，如屬新的上市申請人向港交所遞表時間超過6個月未獲批，其招股書就會自動呈現(xiàn)失效狀態(tài)。
也就是說，這實際上是衛(wèi)龍第二次遞交上市招股申請書，再次闖關(guān)港交所。
（截圖來源：香港證券交易所HKEXnews披露易）
根據(jù)衛(wèi)龍官網(wǎng)顯示，衛(wèi)龍創(chuàng)辦于1999年，是集研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷售為一體的休閑食品企業(yè)，總部位于河南漯河。公司主營產(chǎn)品包括調(diào)味面制品、蔬菜制品豆制品等，其中以“衛(wèi)龍面筋”為代表產(chǎn)品。
而就在衛(wèi)龍5月赴港遞交申請前不久，根據(jù)公開信息顯示，衛(wèi)龍剛完成了史上唯一一筆pre-IPO輪35.6億元人民幣融資，由CPE和高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投。高瓴向衛(wèi)龍投資1.1億美元，騰訊和云鋒基金分別投資6000萬美元，紅杉中國、天壹資本和厚生投資分別投資2700萬美元，而海松資本則投資2000萬美元。有報道稱，此輪融資投后衛(wèi)龍估值高達700億元，超過洽洽、三只松鼠、良品鋪子三者目前的市值總和。
另外，根據(jù)衛(wèi)龍5月遞交的招股書顯示，衛(wèi)龍的最大股東為創(chuàng)始人劉衛(wèi)平、劉福平兄弟，持股比例達到92.17％，其余由機構(gòu)以及員工激勵平臺衛(wèi)龍未來持有。而根據(jù)10月27日出爐的《胡潤百富榜》，劉衛(wèi)平、劉福平以280億身價并列總榜單第223位，成為河南省第二富豪，河南漯河市首富。
占市場份額5.7%為該細分品類第一
相比5月的招股書，衛(wèi)龍本次提交的更新后的招股書新增了2021年上半年的財務數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，從2020年6月30日至2021年6月30日，衛(wèi)龍收入為23.03億元，凈利潤為3.58億，凈利潤率為15.5%。
根據(jù)招股書顯示，2018年、2019年及2020年，衛(wèi)龍的營收分別為27.52億元、33.85億元和41.20億元，年復合增長率為22.4%，根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，這一增速遠超中國休閑食品行業(yè)同期4.1%的年復合增長率；同時，凈利潤率分別為17.3%、19.4%及19.9%。
（截圖來源：衛(wèi)龍招股書）
根據(jù)調(diào)查機構(gòu)弗若斯特·沙利文（Frost&Sullivan)的數(shù)據(jù)，按2020年零售額計算，衛(wèi)龍在中國所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場份額達到5.7%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。
（截圖來源：衛(wèi)龍招股書）
此外，招股書顯示，調(diào)味面制品收入為衛(wèi)龍的最大營收來源，在2018年、2019年和2020年分別為21.62億元、24.75億元和26.90億元，占比分別為78.6%、73.1%和65.3%。而2021年上半年，這一項的收入為14.01億元.
緊隨其后的是蔬菜制品收入，排在衛(wèi)龍營收結(jié)構(gòu)的第二位，對應的收入分別為2.98億元、6.65億元和11.68億元，占總收入的比例分別為10.8%、19.6%和28.3%，已經(jīng)成為衛(wèi)龍的支柱條線。而2021上半年，這一項的收入為7.9億元。
營銷出圈？分銷渠道嚴重依賴線下
2010年，衛(wèi)龍開始邀請趙薇、楊冪等明星做品牌代言人，一下子打開了知名度。衛(wèi)龍更是第一批嘗試直播的企業(yè)，曾找來網(wǎng)紅張全蛋，在衛(wèi)龍食品車間進行直播。
但讓衛(wèi)龍真正開掛逆襲是在2016年。2016年，借著iphone7發(fā)布之際，衛(wèi)龍開啟一波出圈的營銷操作：其網(wǎng)站所有頁面設計模仿蘋果，甚至自創(chuàng)了Hotstrip這個單詞，拆分來看就是：hot(辣)strip(條)。
此后衛(wèi)龍更是通過產(chǎn)品、營銷、品牌多方面的塑造，名聲大噪。
知名度逐步打開，衛(wèi)龍營銷成本也隨之上漲。
根據(jù)招股書顯示，2018—2020年，衛(wèi)龍的銷售費用從2.35億元攀升至3.71億元。其中，推廣及廣告費用也從2680.9萬元增至4665.8萬元，2020年廣告費同比增長超過50%。
另一個問題是，即便經(jīng)過多年發(fā)展，衛(wèi)龍的銷售渠道依舊依賴第三方經(jīng)銷商。
招股書披露，2020年，衛(wèi)龍線下經(jīng)銷商的銷售占總營收90.7%，而線上經(jīng)銷商的銷售占總營收僅5.6%。截至2020年12月，衛(wèi)龍在中國的經(jīng)銷及銷售網(wǎng)絡包括1950名線下經(jīng)銷商及57萬個零售終端，其中約70%的零售終端位于下沉市場。
（截圖來源：衛(wèi)龍招股書）
賽道逐漸擁擠
根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國辣條產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資盈利分析報告》顯示，2019年辣條行業(yè)市場規(guī)模為651億元，年復合增長率為8.59%，估計到2026年中國辣條行業(yè)市場規(guī)模有望達到949億元。
如此大的市場規(guī)模引得資本競相加入。目前，三只松鼠、良品鋪子、百草味、鹽津鋪子等網(wǎng)紅零食品牌，都已經(jīng)進入辣條行業(yè)，賽道擁擠。因此，就算衛(wèi)龍占比最高，市場份額也不到整個行業(yè)的10%，仍有較大提升空間。
按照一份網(wǎng)絡上流傳的圖片顯示，衛(wèi)龍在2022年的銷售目標是100億。
來源：中國基金報
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